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经济寒冬下的钱包(三)

《环球》杂志


    
存钱之外的选择

     
   高捷
   
     通货膨胀的时代,你可以跑不过刘翔,但一定要跑得过CPI。那么,置身于金融危机的今天,你又必须跑过谁?
   
     你不必发愁买股票还是买债券,买基金还是五花八门的理财产品。微利时代,为了5%或是6%的收益率,冒本金可能损失的风险,还不如直接存银行。虽然今日银行存款的利率较一年期下滑近2个百分点,但相较日日下跌的CPI,存银行是确定的正收益。
   
     那么,除了将钱存在银行,今天的理财,还有别的选择吗?
   
     如果你身处周期性行业,所在的公司或行业内已有企业利润、员工工资下降等现象,那么不作他想,现金为王。接下来,无论是投资品还是消费品都可能出现降价的现象,面对这种“抄底”的机会,要慎之又慎。
   
     这类似于企业的逻辑。在目前的经济形势下,大宗商品价格、银行利率、对企业的估值,无一不在下降,若有企业此时扩张,成本远比在经济过热时要低。但很多企业不会抄这种底,即使能够从债券市场融得资金,部分用来还银行贷款,这样可以降低财务费用;部分则用于过冬。这正是企业在经济遽然转冷时容易“猝死”,在经济由冷变很冷时反而倒闭的少的原因所在。经济大热时,企业倾向于扩张,资产更多以生产资料而不是现金形式存在,一旦大环境忽然转向,极易因资金链断裂而倒闭。
   
     如果收入基本稳定,那么是否可以在2009年抄底?如果只是买消费品,这个问题并不需要太费神;如果是要买房子或者进股市,则必须回答一个问题:现在到底了吗?
   
     可以说,当大家都还想着要抄底时,说明还没到底。2003年房市低迷时,买房可以零首付;股市低迷时,几乎没人谈股票,有证券公司倒闭,那些没倒闭的也非常难捱。现在,房价和股价都不是处于一个上升周期,如果出于投机的考虑,显然还不到抄底、抢反弹的时候。
   
     如果是想投资,需要回答另一个问题,“现在价格足够低了吗?”巴菲特的价值投资理念,其要点在于寻找价格被严重低估的资产,持有它直到价格回归再卖出。在牛市时,垃圾股也有高市价,什么地段都可能出“地王”,很难找到适合价值投资的品种。在悲观氛围笼罩的熊市,反而隐藏着价值投资的机会。
   
     所以,本身资质不错、受市场环境拖累而价格下跌的资产,此刻值得我们关注。所谓资质不错,房子是看地段和户型。股票则是看公司在牛市给投资者画的饼,在现在的世道下,打了几折?现在是潮水退去,看谁在裸泳的时候了。
   
     另一种投资的思路是进行智力投资。教育作为典型的非周期性行业,不会因为金融危机而变得便宜。但由于此时去读书,机会成本相对较低,可算是“曲线”抄底。(编辑:Shannon)



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